5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律(三公里是多少米，三公里是多少米lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：三公里是多少米，三公里是多少米g>存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)三公里是多少米，三公里是多少米长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。