昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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