金融界4月26日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市场早盘收盘，商(shāng)品期货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃、焦煤跌(diē)超(chāo)2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油(yóu)、燃(rán)油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油(yóu)、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二(èr)、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波动较大

　　短期SA属于估值合适做多(duō)但(dàn)是驱(qū)动(dòng)有限的阶段。前(qián)期(qī)我(wǒ)们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累库和订单(dān)下滑导致(zhì)的现货价(jià)格下(xià)降(jiàng)，近几周(zhōu)现货不朽的意思也(yě)基(jī)本兑现，期(qī)货重心下移。从09可能的向上驱动来看，检修、可(kě)流(liú)通现货、投产延迟这三点(diǎn)可能会构成反(fǎn)弹的驱动。而目(mù)前来看，投产的变数预(yù)计(jì)不大；中游(yóu)库存偏低，但是现货反馈并(bìng)不存在缺货迹象(xiàng)，基(jī)差(chà)表现同样(yàng)偏(piān)弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是等待检修的兑(duì)现造成现货的趋紧反馈，短期确难(nán)见得。策略(lüè)上，SA现货存在(zài)企稳的(de)迹象，但是(shì)驱动依旧是等待检修兑(duì)现，可(kě)选择9-1正套的方式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表(biǎo)现环比和同(tóng)比(bǐ)上都是相当出类拔萃，日均水平(píng)持(chí)平去(qù)年(nián)8月份和(hé)2021年旺季(jì)的水(shuǐ)平，而这(zhè)一(yī)点和下游反(fǎn)馈(kuì)和实际地(dì)产的表现并(bìng)不匹配(pèi)。同时，我们观(guān)察(chá)到(dào)下游(yóu)原片库存(cún)基本补至2022年年(nián)初水(shuǐ)平；进入五月，我们还是得考虑(lǜ)梅雨季的因素(sù)，往年下游(yóu)存(cún)在压缩原(yuán)片库(kù)存的(de)可能性(xìng)。但是从近(jìn)期的(de)现货反馈来看，各家玻璃厂继续(xù)上调现货价格，产销(xiāo)维持在(zài)较高(gāo)水平，因此近月确实(shí)难以出现回撤(chè)，总体还(hái)是正套思路。

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