金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席(xí)过(guò)。而(ér)形成(chéng)这种周(zhōu)期的原因(yīn)与(yǔ)白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对(duì)白(bái)糖来说并(bìng)不现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料(liào)作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的(de)报告(gào)显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实(shí)施的(de)出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答案。

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