一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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