钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场(chǎng)对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿武警能打过特警吗元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该(gāi)如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出(chū)第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除(chú)了(le)资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的(de)供应安(ān)全，不(bù)太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电(diàn)池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域(yù)优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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