用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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