编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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