个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的(d尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快e)基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评(píng)估(gū)体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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