随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚卅是什么意思，卅是什么意思,读音固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā卅是什么意思，卅是什么意思,读音)掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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