昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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