财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思 #ff0000; line-height: 24px;'>宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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