随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuà更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思i)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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