在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大(dà)。