来(lái)源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳增(zēng)长基调(diào)延续，短期政策不(bù)太可能转向(xiàng)收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增(zēng)量刺(cì)激政策。未来扩(kuò)大需求(qiú)主要(yào)依靠自发修复消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整体(tǐ)看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年(nián)的成绩，即“经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去(qù)年四(sì)季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速(sù)为4.5％，相比去年四季(jì)度有(yǒu)明(míng)显改善，但距离疫情之(zhī)前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大(dà)的差距(jù)。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降准后，就业压力(lì)仍然(rán)存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求(qiú)”是(shì)当前经济(jì)持续(xù)回升向(xiàng)好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会议强(qiáng)调经(jīng)济要实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议精神一致。这也意(yì)味(wèi)着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的(de)方式，而是统筹推动“经济(jì)运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的(de)方式，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力(lì)结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，下一(yī)阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开放的方式(shì)激发高质量的增长。所(suǒ)以会(huì)议指出，要坚持“两个毫(háo)不动(dòng)摇”，破除影响(xiǎng)各类所有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍(ài)和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问题。总(zǒng)体而(ér)言，政策刺激(j人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟ī)空间(jiān)有限，主要(yào)还是以提振信心和预(yù)期、激发活(huó)力为(wèi)主要手段，让经(jīng)济自发的内生修(xiū)复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提(tí)出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳健的货(huò)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟币(bì)政策要“精(jīng)准有(yǒu)力”，延续(xù)了去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求，本次会(huì)议强调(diào)“形成扩大需求的合(hé)力”，而(ér)去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各(gè)类政策协(xié)调配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大需求是(shì)未来(lái)的(de)政策重心(xīn)。

　　一(yī)方(fāng)面，自(zì)发修复(fù)消费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城(chéng)乡居(jū)民收入，改善消费环境，促进文(wén)化旅游等服务(wù)消费”。提(tí)高消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收(shōu)入的自(zì)然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资(zī)，是政府主动稳增(zēng)长的(de)重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更(gèng)加重要的位置，稳住外(wài)贸外资(zī)基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港对接国际(jì)高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实(shí)体(tǐ)经济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代化(huà)产业(yè)体系要以(yǐ)“实(shí)体经济(jì)”为(wèi)支撑。我们(men)的理(lǐ)解是，产业(yè)政策(cè)的(de)重点(diǎn)是“实(shí)体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟(nǐ)经(jīng人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟)济”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展到(dào)一(yī)定程度(dù)，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领(lǐng)域，要推动平(píng)台企业(yè)规范健康发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府债(zhài)务管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业(yè)链、中小金(jīn)融机构的风(fēng)险出清(qīng)，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟