在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171509255.png">

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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