5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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