钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个(gè)涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)前车(chē)在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系(xì)活(huó)动记录表》中对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的(de)重(zhòng)大信息(xī)，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深交所通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式(shì)微可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩(jì)变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(y可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年(nián)末(mò)全(quán)部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实(shí)现装车(chē)应用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目合作或(huò)战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句作”等(děng)进行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代”而被(bèi)推到(dào)台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的(de)平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不(bù)断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度(dù)的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化(huà)之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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