一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一(yī)个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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