在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程(chéng)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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