个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和(hé)资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间时间(jiān)。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到几十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相(x1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间iāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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