周一(yī)的股(gǔ)市(sh纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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