昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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