近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(tí)涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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