金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因为一(yī)季(jì)度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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