5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(s不尽人意是什么意思ān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为不尽人意是什么意思(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大不尽人意是什么意思举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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