随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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