北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(d岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文é)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tín岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文g)，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到哪里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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