随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(nén阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢g)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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