周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电苏州市相城区邮编是多少力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望苏州市相城区邮编是多少维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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