金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交(ji长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处āo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处的(de)交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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