随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历(lì)过去几年(ni肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的án)的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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