昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏(hóng)观背景(jǐng)颇不平(píng)静：美国银行业(yè)动(dòng)荡不(bù)安，债(zhài)务上(shàng)限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心态而(ér)来的投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大(dà)变革时(shí)代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一(yī)季度财报显示(shì)，第(dì)一季度净(jìng)利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度(dù)营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元；第一季度投(tóu)资(zī)和衍生品收益为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒(dào)闭的(de)硅谷银行“将(jiāng)带来(lái)灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为不这样(yàng)做可能会损害(hài)全球庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴(bā)菲特(tè)在回答一个问题时(shí)说，如果储户得(dé)不到补偿，它给(gěi)美国经济带来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中(zhōng)美(měi)关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做(zuò)的就是和(hé)中国(guó)和睦相处。美(měi)国应该与中国大量开展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需(xū)要判(pàn)断(duàn)，如(rú)果(guǒ)没有对(duì)方回应，事情能有(yǒu)多(duō)大(dà)进步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特(tè)：过去几个月的(de)波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次(cì)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，我(wǒ)们大部分的事业(yè)，在今年报告的营收都会比去年较低(dī)，这都(dōu)是因为过(guò)去(qù)6个月经济的不(bù)景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个(gè)月公(gōng)司都经历了很多的波动(dòng)，这(zhè)可能(néng)是二战以来最厉害(hài)的一(yī)次，二(èr)战的(de)时候(hòu)我(wǒ)们没有办法获(huò)得商品(pǐn)、货(huò)物，但是这一次的波动(dòng)来(lái)自于(yú)另(lìng)外一(yī)个地方，他们(men)可能(néng)在过去的6个月中(zhōng)出现了(le)存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业率、就业(yè)率的(de)情况造成的，但是现在的经(jīng)济环(huán)境在(zài)这(zhè)六个月(yuè)已经非常不一样了，而我们很多的(de)经理人对于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊(jīng)讶，存货怎(zěn)么(me)会一下子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们(men)才(cái)慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能(néng)已经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票(piào)

　　巴菲特说(shuō)，他(tā)在第一季度是(shì)股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估(gū)值(zhí)没(méi)有吸(xī)引力。自今(jīn)年年初以来，该公司的现金储备(bèi)增加了(le)20亿美元(yuán)，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒(máng)格(gé)上个(gè)月(yuè)表示，随着美联储加息和经济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预(y庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ù)测：好(hǎo)日子(zi)可能已经(jīng)结束。这位亿(yì)万富翁(wēng)投资(zī)者预计，随着经济低迷(mí)放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业(yè)务的收益今年将下降。因为在过(guò)去(qù)6个(gè)月左右的时间里(lǐ)，美国经(jīng)济(jì)的“令人难(nán)以置信的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经济健康状况(kuàng)的代表，因为其业务范围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到电力公用(yòng)事(shì)业(yè)和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)公司(sī)的成功归(guī)功于(yú)过(guò)去几十年美国经济的(de)惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起(qǐ)协(xié)商，做最后的决策。公司传承在执(zhí)行上并(bìng)不是这(zhè)么简单(dān)，管理伯(bó)克希尔(ěr)可(kě)能不仅需(xū)要现在的(de)这五(wǔ)个(gè)下一(yī)代领导人，而(ér)是更多有能力(lì)的人。如果他们(men)不(bù)能处理得当的话(huà)，他就不会将伯(bó)克希(xī)尔交(jiāo)给他们。他(tā)还(hái)补充，每(měi)一个公司的(de)情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克(kè)希尔内部(bù)都很(hěn)支持(chí)阿贝尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储(chǔ)现有的资(zī)产负(fù)债(zhài)表(biǎo)规模是(shì)否(fǒu)令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不(bù)担心(xīn)美联储，支持(chí)美联储压低通胀率的(de)使(shǐ)命，他也不担(dān)心美联(lián)储的(de)资产负(fù)债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负(fù)债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就让(ràng)他想到一(yī)句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但(dàn)是他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像(xiàng)二战刚结束时美国所经历的那(nà)样(yàng)。对此芒格也持相同(tóng)观(guān)点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决短(duǎn)期问(wèn)题将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国(guó)没有其他地方可以(yǐ)像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么(me)多石油储备(bèi)。不过(guò)页岩油井的衰败也(yě)很快，开井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一年(nián)半就(jiù)枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的(de)管理层，对他们也很熟悉。西方石(shí)油做了很多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很多新井(jǐng)还能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不会(huì)购买西(xī)方石油的控(kòng)股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继(jì)续购买更多石油(yóu)公司(sī)的股票(piào)，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代(dài)美元(yuán)的储备货币地(dì)位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发(fā)债(zhài)，美联储让债(zhài)务货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地(dì)位的(de)候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法(fǎ)控制财政(zhèng)政策。谁都不(bù)知(zhī)道，一(yī)种纸币能(néng)坚持用多久(jiǔ)才会失(shī)控(kòng)，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货(huò)币是全球储备(bèi)货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非常(cháng)小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢(huī)复，人们(men)会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果(guǒ)，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一个非常政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时(shí)候，通过印钞赢得(dé)选票(piào)会(huì)适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提(tí)到(dào)日本(běn)的货币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元(yuán)做了(le)些奇怪的事(shì)。对于日本实施(shī)的经济(jì)政策，日(rì)本人应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果日元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，那些事不可(kě)能发生(shēng)。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国(guó)不应该效(xiào)仿日(rì)本。不(bù)断印(yìn)钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研究启(qǐ)动第二(èr)批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供(gōng)大于需的(de)市场(chǎng)格局下(xià)，我国(guó)生猪价格(gé)整体(tǐ)偏弱运行，期间(jiān)最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查(chá)询上甲数(shù)据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现(xiàn)一(yī)波企稳反弹，但在涨至16元(yuán)/公(gōng)斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后在(zài)五一假期前又(yòu)略(lüè)有回落(luò)。

　　在(zài)近期生(shēng)猪价格低位(wèi)运行的情况下，国家发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据国(guó)家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价工作预(yù)案》规(guī)定，国家发改委会同有(yǒu)关部门(mén)研究适时启动(dòng)年内第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价(jià)格(gé)尽快回归合理(lǐ)区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收(shōu)盘，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)主力合约(yuē)2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪(zhū)现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走势(shì)，价格(gé)无太大起色。徽商期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)尉(wèi)秀(xiù)接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加(jiā)散户(hù)逢高(gāo)出(chū)栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价(jià)格，猪价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低(dī)的猪(zhū)价下，市场心态开始转变(biàn)，养殖(zhí)端低价(jià)惜(xī)售情绪(xù)强、二育询(xún)盘(pán)增加(jiā)，支撑(chēng)价格止跌反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉价(jià)格(gé)的相对(duì)优(yōu)势也(yě)刺激贸易商从进(jìn)口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支(zhī)撑(chēng)屠宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿加大，再叠(dié)加月底逢五(wǔ)一假期庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生(shēng)猪(zhū)现货价格(gé)平(píng)均也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势(shì)。申银万国(guó)期货(huò)农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养殖类(lèi)上(shàng)市公(gōng)司公布一季报显示其经(jīng)营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业超预(yù)期去产(chǎn)能(néng)将对行(xíng)业的发展不利，容易导致(zhì)猪价(jià)的大起大落(luò)。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收(shōu)储，可以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养(yǎng)殖行(xíng)业(yè)健康(kāng)发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提(tí)振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放(fàng)下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储本(běn)身看，不会带(dài)来实质性生猪需(xū)求(qiú)的增长。不过(guò)，倘(tǎng)若收储(chǔ)调(diào)控(kòng)长期密集执行，叠加二育等利(lì)多因素共(gòng)振，或会给市场(chǎng)带来(lái)比较明显(xiǎn)的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束(shù)？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终(zhōng)端需(xū)求缺乏实质(zhì)性利好，短期内(nèi)猪价(jià)或延(yán)续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰量均有不同(tóng)程度(dù)的提升，但也非猪(zhū)肉季(jì)节性消费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计局最新数(shù)据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位(wèi)水平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年(nián)一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增(zēng)长，并(bìng)处(chù)于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业(yè)部监(jiān)测，2023开年以来，国(guó)内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个月(yuè)下降，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机(jī)构数据(jù)，国内能(néng)繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口(kǒu)径的统计数(shù)据可以看出，生(shēng)猪产能(néng)有继续回调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看(kàn)，当下产能(néng)基础(chǔ)依(yī)旧(jiù)稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱动周期(qī)上行趋(qū)势的力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或(huò)会再次进场，带动(dòng)猪价走高(gāo)；但今(jīn)年二(èr)次育肥进(jìn)出场节奏切换加快，需关注进出场节(jié)奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前透支将(jiāng)在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高于(yú)4月，建议继(jì)续重点关(guān)注二次育肥、冻品(pǐn)入库及收储(chǔ)带来(lái)的情绪(xù)面(miàn)影响。

　　方正中期饲料(liào)养(yǎng)殖板块研究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但绝(jué)对体重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游大猪仍在(zài)释放之(zhī)中，二(èr)育增加导致大猪(zhū)仍(réng)有阶(jiē)段(duàn)性出栏压力(lì)。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加(jiā)带来(lái)的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能(néng)继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加能繁母(mǔ)猪的调减(jiǎn)在下半(bàn)年会有(yǒu)一定程度的体(tǐ)现，价格(gé)重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有望在下半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带(dài)来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复(fù)后下方现货(huò)价格空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限并有望反弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体(tǐ)供应有望(wàng)逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价重(zhòng)心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在(zài)养(yǎng)猪(zhū)成本一带逐步择机(jī)入场买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前(qián)生猪(zhū)期货2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回归(guī)，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升(shēng)水扩大，由于生猪期(qī)价(jià)目前整体(tǐ)估值不(bù)高，后续在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修(xiū)复的空间。建议(yì)投资者在(zài)交易(yì)上(shàng)可(kě)从(cóng)单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思