在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(j适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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