5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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