财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提升。由此四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的分销(xiāo)权或开(kāi)采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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