金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的shì)场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过(gu你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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