北京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格在(zài)5个(gè)半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自(zì)己在(zài)股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资美(měi)国而(ér)言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数yǐ)过去3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参(cān)考了上市公(gōng)司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天(tiān)味业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制(zhì)图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公(gōng)司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路(lù)设(shè)计的(de)中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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