尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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