尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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