大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.7山西有多少人口2023年，山西有多少人口20224亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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