金(jīn)融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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