金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuá美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗n)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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