周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市(sh20mm等于多少厘米 20mm是多大ì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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