财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)竹荪煮多久源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还竹荪煮多久是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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