美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们(men)非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高(gāo)债天津面积多少平方公里务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)天津面积多少平方公里是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联天津面积多少平方公里储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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