射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游(yóu)市(shì)场增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也(yě)走出了破发(fā)的行(xíng)情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一(yī)阶段(duàn)对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面(miàn)回报，而(ér)较(jiào)大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收入来(lái)自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续(xù)放缓的预期(qī)，也让资本市(shì)场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的(de)温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普(pǔ)及的(de)潜(qián)力有(yǒ云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖u)限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也(yě)遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)外(wài)，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而(ér)预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛道还会(huì)有更多竞争(zhēng)者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据(jù)是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品(pǐn)上加(jiā)大(dà)对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多(duō)工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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