编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多(duō)行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家基金(jīn朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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