周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低琪琪格蒙语什么意思估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。