关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软，通胀一滴水多少ml 一滴水多少克下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)一滴水多少ml 一滴水多少克司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月一滴水多少ml 一滴水多少克国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到(dào)主导作用。

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